Jefferies, Anglo American을 '매수'로 업그레이드

Jefferies는 "앵글로의 계획된 구조조정과 관련된 타이밍 및 가치 확보와 관련된 위험은 여전히 ​​존재하며, 특히 De Beers의 경우 더욱 그렇습니다. 하지만 우리는 지난 여름의 최고치에서 하락한 이후 앵글로의 주가에서 가치와 잠재적인 긍정적 촉매를 보고 있습니다."라고 말했습니다.

제퍼리스는 앵글로가 최근 두 건의 별도 거래로 자사의 광석탄 사업을 최대 4.875억 1.0만 달러에 매각한다고 발표했다고 언급했다. 이 중 XNUMX억 달러는 석탄 가격과 그로스버너 광산 재가동에 따라 결정된다.

은행의 석탄 가격 예측, Anglo의 Grosvenor 공장 재가동 가능성에 대한 논평, 모델링된 중간 석탄 현금 흐름을 바탕으로 Jefferies는 이 사업의 순현재가치(NPV)를 4.1억 달러로 추산했습니다.

별도로 Anglo가 Amplats의 지배 지분을 매각하기 시작했으며, 13.94월에 약 400억 달러에 73.7만 주를 최초로 매각하여 지분을 약 17.5%로 줄였고, 이번 주 초에는 약 9% 할인된 가격으로 527만 주를 XNUMX억 XNUMX만 달러에 두 번째로 매각했다고 밝혔습니다.

Anglo는 2025년에 나머지 주식을 자사 주주들에게 분배하여 이 사업을 완전히 분리할 것으로 예상되며, "Amplats의 분리는 Anglo의 주가에 긍정적인 촉매제가 될 것"이라고 덧붙였다.

제퍼리스는 앵글로가 구조조정이 완료되면 구리 가격 상승과 철광석 가격 회복으로 인해 좋은 혜택을 볼 수 있을 것이라고 말했습니다.

"강력한 대차대조표와 견고한 현금 흐름을 갖춰야 하며, 이를 통해 대규모 자본 수익을 제공할 수 있습니다."라고 밝혔습니다. "기본 사례에서 BHP가 가까운 미래에 Anglo에 대한 입찰을 재검토할 것이라고 가정하지 않지만, Anglo의 구조 조정이 진행됨에 따라 BHP와 다른 입찰자가 등장할 수 있습니다(2H25/2026)."

기본적으로 Jefferies는 석탄이 없을 경우 Anglo를 더 매력적인 인수 대상으로 보고, Amplats와 De Beers가 없을 경우 더욱 매력적인 인수 대상으로 본다고 밝혔습니다.

또한 앵글로의 주가는 15월에 구조 조정 계획을 발표한 이후 약 XNUMX% 하락했다고 지적했습니다.

제퍼리스는 당시 등급 하향 조정이 이러한 구조 조정과 관련된 위험, 주식 인수 프리미엄의 감소, 운영상의 어려움 때문이라고 밝혔습니다.

"구조조정과 관련된 위험은 여전히 ​​남아 있지만 지금까지의 진전은 매우 좋습니다."라고 말하며 운영 성과도 개선되었다고 덧붙였습니다.

"우리는 최신 합계 분석(분열 중인 회사에 가장 적합하다고 생각함)에 근거하여 현재 가격에서 Anglo에 가치를 보고 AAL 주식에 대한 평가를 보류에서 매수로 업그레이드합니다."

제퍼리스는 새로운 목표 가격이 SoTP 분석과 거의 일치하며 구조 조정, 운영 개선, 자유 현금 흐름 증가 및 단기 M&A 잠재력에 대한 진행 상황을 반영한다고 밝혔습니다.

0930 GMT에서 주식은 2.9p에 2,460% 상승했습니다.