반기 보고서
23 4월 2024
AB 다이나믹스 PLC
29년 2024월 XNUMX일에 종료된 XNUMX개월 동안의 미감사 중간 결과
"Strong financial performance and clear strategic progress"
글로벌 운송 시장에 고급 테스트, 시뮬레이션 및 측정 제품을 설계, 제조 및 공급하는 AB Dynamics plc(AIM: ABDP, "회사" 또는 "그룹")가 29개 기업에 대한 중간 결과를 발표하게 된 것을 기쁘게 생각합니다. -2024년 XNUMX월 XNUMX일까지의 기간("기간").
H1 2024 £ m | H1 20232 £ m |
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수익 | 52.3 | 48.6 | 8% |
매출 총 이익 | 58.3% | 57.4% | +90bps |
조정 EBITDA1 | 10.6 | 9.5 | 12% |
조정 된 영업 이익1 | 8.9 | 7.7 | 16% |
조정 된 영업 마진1 | 17.0% | 15.9% | +110bps |
법정영업이익 | 5.5 | 2.8 | 96% |
영업으로 인한 조정된 현금 흐름1 | 11.3 | 9.5 | 19% |
순 현금 | 29.1 | 21.3 |
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펜스 | 펜스 |
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조정 된 희석 주당 이익1 | 30.9 | 27.1 | 14% |
법정희석주당순이익 | 18.0 | 6.3 | 186% |
주당 중간 배당금 | 2.33 | 1.94 | 20% |
1취득한 무형자산, 취득 관련 비용 및 예외 항목을 상각하기 전입니다. 법적 조치에 대한 조정은 반기 검토의 대체 성과 조치 섹션에 나와 있습니다.
2Restated for change in interpretation of revenue recognition, see note 10.
재무 하이라이트
· Strong growth in revenue and operating profit, delivered alongside an improved operating margin which reflected operating leverage, gross margin gains and improved efficiency
· Market and customer demand levels have remained positive throughout H1, with strong activity across all three sectors and all regions
· Revenue increased by 8% against H1 2023, or 10% on a constant currency basis, with good growth in testing products and testing services offset in part by a reduction in simulator revenue, where significant contracts are H2-weighted
o Testing products revenue grew by 12% driven by an increase in ADAS platforms
o Testing services revenue grew by 23% led by strong performances in both the US and Asia, albeit against a weak comparative which was impacted by Chinese lockdowns
o Simulation revenue was down 13% as a result of the timing of revenue recognition, with several contracts due for delivery in H2
· The strong growth in testing services has increased the proportion of recurring and service-based sales to 52% (H1 2023: 41%) for the Period
· 그룹은 다음과 같이 유효한 상태를 유지했습니다. mitigating inflationary cost pressures, with gross margins improving to 58.3% (H1 2023: 57.4%)
· 활동 수준 증가와 향상된 성과 이니셔티브의 이점으로 인해 영업 마진은 110bps 개선된 17.0%로 전략적 장기 성장 동력을 지원하기 위한 ABD 솔루션에 대한 투자로 부분적으로 상쇄되었습니다.
o Excluding ABD Solutions, the Group operating margin increased to 18.6% (H1 2023: 17.9%)
· Significant operating cash generation of £11.3m (H1 2023: £9.5m) with cash conversion of 107% (H1 2023: 100%), resulting in net cash at the period end of £29.1m (28 February 2023: £21.3m, 31 August 2023: £32.0m) after funding the final performance payment of £5.7m for the acquisition of Ansible Motion
· Interim dividend of 2.33p per share (H1 2023: 1.94p), an increase of 20%
운영 및 전략적 하이라이트
· New product development continues at pace and in line with the technology roadmap for testing products and simulation markets, alongside development of the core technology for ABD Solutions
o The Group's pedestrian dummy, the Soft Pedestrian 360 and the LaunchPad Spin have been approved by Euro NCAP
o ABD Solutions delivered the first units of the new durability testing solution and initial revenues from the retrofit pedestrian detection system for the construction industry expected during H2
· Since the period end, the Group has acquired Venshure Test Services ('VTS'), a provider of mileage accumulation, electric vehicle and environmental testing services in the US.
· Well placed to sustain growth momentum over the medium term, supported by:
o Strong organic growth across automotive markets, supported by regulatory tailwinds and rapid technology change, with a significantly strengthened and scalable operational and commercial platform
o 기술 개발에서 상용화로 전환하는 ABD 솔루션이 제시하는 자동차 시장을 넘어 실질적인 기회
o 2024 회계연도 이후에도 추가적인 가치 향상 성장 투자를 위한 범위를 제공하는 강력한 재무 상태
현재 거래 및 전망
· 상반기 실적은 운영 효율성 향상, 효과적인 비용 관리와 함께 수주 매출 전환이 양호하여 견조했습니다.
· The Group has a solid order book, providing good visibility for the second half of the year
· Whilst mindful of timing of pipeline conversion and customer delivery schedules, the Board is confident that performance momentum in the first half margin can be sustained and, consequently, expects the Group to deliver full year adjusted operating profit ahead of its current expectations
· 미래 성장 전망은 능동 안전, 자율 시스템 및 차량 애플리케이션 자동화 분야의 장기적인 구조적 및 규제적 성장 동인에 의해 뒷받침됩니다.
결과에 대해 CEO인 James Routh 박사는 다음과 같이 말했습니다.
"The Group has delivered a strong performance in the first half of the year, capitalising on supportive conditions across key markets and demonstrating the benefits of the investment made in recent years in the commercial and operating capability of the business.
"We see significant opportunity in our core markets in automotive, which are supported by long-term structural and regulatory growth drivers, and are continuing to invest in new product development and technology. In addition, we are investing in innovative technologies to diversify the business into attractive adjacent markets through ABD Solutions.
"Our solid order book provides good visibility for the second half of the year. Whilst being mindful of timing of pipeline conversion and customer delivery schedules, the Board remains confident that the Group will make further financial and strategic progress this year. With strong trading momentum entering H2 and benefiting from the acquisition of VTS and improved margins, the Board expects to deliver full year operating profit ahead of its expectations."
오늘 아침 애널리스트를 위한 프레젠테이션이 있을 예정입니다. at 9.00am at Teneo offices, 11 Pilgrim St, London EC4V 6RN. 연락하십시오 [이메일 보호] 참석하고 싶다면.
A presentation will also be provided on the Investor Meet Company platform on 24 April 2023 at 9.00am. Anyone wishing to attend should register their interest via https://www.investormeetcompany.com/ab-dynamics-plc/register-investor.
본 발표에 포함된 특정 정보는 7년 유럽 연합(탈퇴)법에 따라 국내법의 일부를 구성하므로 내부 정보(규정(EU) No 596/2014의 2018조에 정의됨)로 구성되었을 수 있습니다. ")는 이 발표의 일부로 발표되기 전에 해당 규정의 17조에 따른 회사의 의무에 따라 공개됩니다.
문의 :
AB 다이나믹스 PLC | + 01225 860 200 |
James Routh 박사, CEO | |
Sarah Matthews-DeMers, 최고재무책임자 | |
Peel Hunt LLP(추천 고문 및 공동 Broker) | + 0207 894 7000
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마이크 벨 에드 올솝
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Stifel Nicolaus Europe Limited(공동 Broker) | + 0207 710 7600 |
매튜 블라왓 해리 빌렌 | |
테 네오 | + 0207 353 4200 |
제임스 메이시 화이트 | |
매트 로우 | |
이 정보의 공개를 담당하는 사람은 그룹 법률 고문인 Felicity Jackson입니다.
AB Dynamics plc 소개
AB Dynamics is a leading designer, manufacturer and supplier of advanced testing, simulation and measurement products to the global transport market.
AB Dynamics is an international group of companies headquartered in Bradford on Avon. AB Dynamics currently supplies all the top automotive manufacturers, Tier 1 suppliers and service providers, who routinely use the Group's products to test and verify vehicle safety systems and dynamics.
반기 검토
그룹 개요
The Group has delivered a strong performance in the first half of the year, supported by recent investments in its capabilities to capitalise on the significant long-term structural and regulatory growth drivers within its markets.
The Group continued to deliver against its strategic priorities by launching new products, developing its service offering to drive recurring revenues and delivering on its diversification plans through progress in ABD Solutions. After the period end, the Group also expanded its presence in the testing services market with the acquisition of Venshure Test Services.
Financial performance in the Period
The Group delivered revenue growth of 8% to £52.3m, with increases in testing products and services offset by a reduction in simulation, which reflects the timing of delivery of customer projects.
Gross margin was 58.3%, up 90bps on H1 2023 due to effective pricing management and increased testing services revenue.
Group adjusted operating profit increased by 16% to £8.9m. The adjusted operating margin increased to 17.0% (H1 2023: 15.9%), as a result of the increase in sales volumes, the improved gross margin and operational efficiency. Excluding ABD Solutions, the adjusted operating margin increased to 18.6% (H1 2023: 17.9%).
Adjusted net finance costs were £0.1m (H1 2023: £0.2m).
세전 조정 이익은 £8.8m(1년 상반기: £2023m)였습니다. 그룹 조정 세액은 총 7.5만 파운드(1.6년 상반기: 1만 파운드)였으며, 조정 유효 세율은 2023%(1.3년 상반기: 18.4%)였습니다.
Adjusted diluted earnings per share was 30.9p (H1 2023: 27.1p), an increase of 14%, reflecting the increase in operating profit offset by a higher tax rate.
Statutory operating profit increased by 96% to £5.5m and after net finance costs of £0.4m (H1 2023: £1.0m), statutory profit before tax was up 183% from £1.8m to £5.1m, giving statutory basic earnings per share of 18.2p (H1 2023: 6.4p). The statutory tax charge was £0.9m (H1 2023: £0.4m). A reconciliation of statutory to underlying non-GAAP financial measures is provided below. The adjustments to operating profit of £3.4m comprise £3.0m of amortisation of acquired intangibles, £0.3m of ERP cloud computing costs and £0.1m of acquisition related costs (H1 2023: £4.9m comprising £3.7m of amortisation of acquired intangibles, £0.8m of ERP cloud computing costs and £0.4m of acquisition costs). The £0.3m adjustment to the interest charge relates to the unwind of the discount on the deferred contingent consideration for Ansible Motion (H1 2023: £0.8m). The tax impact of these adjustments was a credit of £0.7m (H1 2023: £0.9m).
The Group delivered strong adjusted operating cash flow of £11.3m (H1 2023: £9.5m) with the net cash position at the period end of £29.1m (31 August 2023: £32.0m) underpinning a robust balance sheet and providing the resources to fund the acquisition of VTS and continue the Group's investment programme.
부문별 검토
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| H1 2024 £ m | H1 20231 £ m | |
운전 로봇 | 12.5 | 14.2 | -12 % | |
ADAS platforms | 19.5 | 14.0 | 39% | |
실험실 테스트 | 2.9 | 2.92 | - | |
테스트 제품 | 34.9 | 31.1 | 12% | |
테스트 서비스 | 7.5 | 6.1 | 23% | |
시뮬레이션 | 9.9 | 11.42 | -13 % | |
총 수익 | 52.3 | 48.6 | 8% |
1The Group previously reported two sectors, track testing and laboratory testing and simulation. Following the growth in testing services, these are now reported separately. Laboratory testing is now included within testing products to better reflect the nature of the products.
2 Restated for change in revenue recognition, see note 10.
테스트 제품
The Group's testing products are used on proving grounds, test tracks and in the laboratory to evaluate the performance of vehicle active safety systems, autonomous technologies, electric vehicles, vehicle durability and vehicle dynamics.
Testing products revenue of £34.9m was up 12% against H1 2023 (£31.1m) with growth in ADAS platforms offset by a reduction in driving robots.
Driving robot sales decreased 12% against H1 2023 to £12.5m (H1 2023: £14.2m). The Group expects continued growth in driving robots at more normalised levels, as new regulatory requirements for evolving ADAS technologies are released, such as the recent launch of the Euro NCAP 2030 roadmap and its new Safer Trucks rating scheme. It is expected that there will be over 700 Euro NCAP test scenarios by 2025, up from 591 in 2023. New tests for commercial vehicles offer further opportunities for market expansion.
ADAS platform sales increased 39% to £19.5m in H1 2024 (H1 2023: £14.0m). The recent launch of a new range of soft targets including motorcycles and articulating pedestrians is expected to drive further growth.
Laboratory testing revenue relates to sales of our market leading SPMM product, large-scale testing rigs used to characterise the kinematics and compliance of vehicles under development. Revenue was flat at £2.9m (H1 2023: £2.9m). This long-standing product which has been supplied to global customers for the past 25 years has evolved significantly over this period, culminating in the recent launch of the SPMM Plus.
The Group continues to invest in new product development in the testing products sector in order to meet forthcoming regulatory requirements and to ensure we retain our market leadership in testing technology.
테스트 서비스
Testing services includes revenue from the Group's test facility in Bakersfield, USA, where testing of ADAS systems and vehicle dynamics is performed on behalf of OEMs, technology developers and government agencies.
In China, the Group provides on-road vehicle testing services for the assessment of all aspects of vehicle performance, particularly focusing on electric vehicle performance, charging capability and vehicle connectivity.
This sector saw significant growth of 23% to £7.5m (H1 2023: £6.1m) in advance of new regulatory requirements, albeit against a weak comparative period in H1 2023 that was impacted by local COVID restrictions delaying the provision of testing services in China and delays in availability of test vehicles more widely.
시뮬레이션
The Group provides both physical simulators and advanced, physics-based simulation software. Simulators are used by both automotive manufacturers and motorsport teams to accurately represent the real world using the rFpro software, coupled with state-of-the-art motion platforms and static driving simulators to assist in development of new vehicles and improve performance.
Simulation revenue decreased by 13% to £9.9m (H1 2023: £11.4m). Growth in simulation software was offset by a decrease in revenue from simulator motion platforms due to the timing of revenue recognition, as much of the H1 activity will be recognised in revenue on delivery in H2.
우리 전략의 진전
The Group continues to make good progress against its organic led growth strategy, supplemented with value enhancing acquisitions. The focus on building and growing the core business continued, coupled with delivering on the Group's diversification plans through ABD Solutions.
Investment continued in the core automotive sector, which is characterised by strong regulatory and structural growth drivers and rapid technology change. New product development and the strengthened operational and commercial platform leaves the Group well placed to benefit from increasing regulation and the increasing number and complexity of test scenarios required by NCAP bodies and regulators.
As part of the objective to diversify into adjacent markets, ABD Solutions continues to make significant progress in its mission to add automated solutions to existing vehicles fleets faster and more cost effectively. ABD Solutions has demonstrated its product offering in contrasting environments for potential customers in mining, defence and other specialist vehicles and successfully proved its concept and market solution, Indigo Drive. The first units of the Group's new durability testing solution were delivered during H1, with initial revenues from the retrofit pedestrian detection system for the construction industry expected during H2. Several small contracts for phase 1 feasibility studies have been awarded for delivery during H2 and FY2025, while the medium-term pipeline consists of 10-15 opportunities ranging from £0.4m to £10m.
취득
On 2 April 2024, the Group acquired the trade and assets of Venshure Test Services, LLC, a provider of vehicle testing services, including environmental testing and range certification for electric vehicles. The initial consideration was $15.0m (£11.8m). Contingent consideration of up to $15.0m will become payable in cash subject to certain performance criteria being met for the 2 years ending 2 April 2026. The acquisition expands both the Group's capability and geographic coverage in the important and growing field of EV battery and powertrain performance evaluation. It also provides the opportunity to leverage AB Dynamics' existing sales capabilities to drive cross-selling.
Acquisitions have been and will continue to be a significant part of the overall strategy, and there is a promising pipeline of potential value-enhancing and strategically compelling acquisition opportunities.
대체 성능 측정
In the analysis of the Group's financial performance and position, operating results and cash flows, alternative performance measures are presented to provide readers with additional information. The principal measures presented are adjusted measures of earnings including adjusted operating profit, EBITDA, adjusted operating margin, adjusted profit before tax, adjusted earnings per share and adjusted cash flow from operations.
중간 보고서에는 법정 및 조정된 비GAAP 재무 측정이 모두 포함되어 있으며, 이사들은 후자의 재무 측정이 비즈니스의 기본 성과를 더 잘 반영하고 일상적인 비즈니스 관리 및 측정 방법에 대한 보다 의미 있는 비교를 제공한다고 믿습니다. 기초. 그룹의 대체 성과 지표와 KPI는 그룹의 전략과 연계되어 있으며 비즈니스 성과를 측정하고 보상을 위한 성과 지표의 기초를 형성하는 데 함께 사용됩니다. 조정 결과에서는 특정 항목을 제외합니다. 해당 항목이 포함될 경우 해당 연도 성과에 대한 이해 및 기간 간 비교가 왜곡될 수 있기 때문입니다.
모든 현재 기간 수치와 함께 비교 자료가 제공됩니다. '조정된'이라는 용어는 IFRS에서 정의되지 않으며 다른 회사에서 사용하는 비슷한 제목의 측정값과 비교할 수 없습니다. 본 중간 보고서의 모든 이익 및 주당 순이익 수치는 별도로 명시하지 않는 한 기본 비즈니스 성과(위에 정의된 대로)와 관련이 있습니다.
법정 조치에 대한 조정된 조치의 조정은 다음과 같습니다.
H1 2024 | H1 20231 | |||||
조정 | 조정 | 법정 | 조정 | 조정 | 법정 | |
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EBITDA (£m) | 10.6 | (0.4) | 10.2 | 9.5 | (1.2) | 8.3 |
영업 이익(백만 파운드) | 8.9 | (3.4) | 5.5 | 7.7 | (4.9) | 2.8 |
영업 이익 | 17.0% | (6.5의 %) | 10.5% | 15.9% | (10.2의 %) | 5.7% |
금융 비용(£m) | (0.1) | (0.3) | (0.4) | (0.2) | (0.8) | (1.0) |
세전 이익(£m) | 8.8 | (3.7) | 5.1 | 7.5 | (5.7) | 1.8 |
세금 비용(£m) | (1.6) | 0.7 | (0.9) | (1.3) | 0.9 | (0.4) |
세후 이익(백만 파운드) | 7.2 | (3.0) | 4.2 | 6.2 | (4.8) | 1.4 |
희석 주당 순이익(펜스) |
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영업현금흐름(£m) |
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1 다시 설명함(주 10 참조)
조정 내용은 다음과 같습니다.
H1 2024 | H1 2023 | Cash flow impact H1 2024 | Cash flow impact H1 2023 | |
£ m | £ m | £ m | £ m | |
취득한 무형자산의 상각 | 3.0 | 3.7 | - | - |
ERP 개발 비용 | 0.3 | 0.8 | 0.3 | 0.8 |
취득 관련 비용 | 0.1 | 0.4 | - | 2.6 |
영업이익 조정 | 3.4 | 4.9 | 0.3 | 3.4 |
인수관련 금융비용 | 0.3 | 0.8 | - | - |
세전 이익 조정 | 3.7 | 5.7 | 0.3 | 3.4 |
외화 노출
연결실체는 외환거래 및 주요 해외사업장에서 외환노출에 노출되어 있으며, 외화환산위험에도 노출되어 있습니다. 그룹은 가능할 때마다 각 통화의 현금 유입과 유출을 일치시켜 거래 노출에 대한 자연스러운 헤지를 유지합니다.
On a constant currency basis, revenue would have been £1.2m higher than reported and operating profit would have been £0.1m higher as the US dollar, the Euro and Yen weakened against H1 2023. Constant currency revenue growth was 10% and growth in operating profit was 17%.
배당
The Board has declared an interim dividend of 2.33p per ordinary share (H1 2023: 1.94p) which will be paid on 17 May 2024 to shareholders on the register on 3 May 2024.
A final dividend of 4.42p per share was paid on 6 March 2024 in respect of the year ended 31 August 2023 totalling £1,014,000. The Board recognises that dividends continue to be an important component of total shareholder returns, balanced against maintaining a strong financial position and intends to pursue a sustainable and growing dividend policy in the future having regard to the development of the Group.
요약 및 전망
The Group has delivered a strong performance in the first half of the year, capitalising on supportive conditions across key markets and demonstrating the benefits of the investment made in recent years in the commercial and operating capability of the business.
We see significant opportunity in our core markets in automotive, which are supported by long-term structural and regulatory growth drivers, and are continuing to invest in new product development and technology. In addition, we are investing in innovative technologies to diversify the business into attractive adjacent markets through ABD Solutions.
Our solid order book provides good visibility for the second half of the year, with organic adjusted operating profit expected to be more evenly weighted across the two halves of the year than in previous years. Whilst being mindful of timing of pipeline conversion and customer delivery schedules, the Board remains confident that the Group will make further financial and strategic progress this year. With strong trading momentum entering H2 and benefiting from the acquisition of VTS and improved margins, the Board expects to deliver full year operating profit ahead of its current expectations.
이사의 책임 성명서
이사들은 이 요약된 반기 연결 재무정보가 영국이 채택한 국제회계기준 34 '중간재무보고'에 따라 작성되었으며, 여기에 있는 반기 경영보고서에 필요한 정보에 대한 공정한 검토가 포함되어 있음을 확인합니다. DTR 4.2.7 및 DTR 4.2.8에 따라, 즉:
· 처음 XNUMX개월 동안 발생한 중요한 사건과 그것이 요약된 반기 연결 재무 정보에 미치는 영향, 회계 연도의 나머지 XNUMX개월 동안의 주요 위험과 불확실성에 대한 설명 그리고
· 최초 XNUMX개월간의 주요 특수관계자 거래 및 지난 연차보고서에 기술된 특수관계자 거래의 주요 변경 사항.
이사회의 명령으로
제임스 루스 박사
최고 경영자(CEO)
23 4월 2024
AB 다이나믹스 PLC
미감사 요약연결포괄손익계산서
29년 2024월 XNUMX일 종료된 XNUMX개월 동안
미감사 6개월 종료 29 2월 2024 |
*Restated Unaudited 6 months ended 28 2월 2023 |
감사 대상 연도 종료일: 31월 XNUMX일 2023 |
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조정 | 조정 | 법정 | 조정 | 조정 | 법정 | 조정 | 조정 | 법정 |
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주의 사항 | £'000 | £'000 | £'000 | £'000 | £'000 | £'000 | £'000 | £'000 | £'000 |
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수익 | 2 | 52,254 | - | 52,254 | 48,610 | - | 48,610 | 100,767 | - | 100,767 |
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매출원가 | (21,794) | - | (21,794) | (20,689) | - | (20,689) | (40,837) | - | (40,837) |
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매출 총 이익 | 30,460 | - | 30,460 | 27,921 | - | 27,921 | 59,930 | - | 59,930 |
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일반 및 관리 비용 | (21,587) | (3,402) | (24,989) | (20,214) | (4,933) | (25,147) | (43,326) | (9,229) | (52,555) |
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Fair value gain on release of contingent consideration | - | - | - | - | - | - | - | 5,180 | 5,180 |
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영업 이익 | 8,873 | (3,402) | 5,471 | 7,707 | (4,933) | 2,774 | 16,604 | (4,049) | 12,555 |
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영업 이익은 다음과 같이 분석됩니다. |
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감가상각 및 상각 전 | 10,564 | (354) | 10,210 | 9,540 | (1,222) | 8,318 | 20,517 | 3,140 | 23,657 |
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감가상각 및 상각 | (1,691) | (3,048) | (4,739) | (1,833) | (3,711) | (5,544) | (3,913) | (7,189) | (11,102) |
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영업 이익 | 8,873 | (3,402) | 5,471 | 7,707 | (4,933) | 2,774 | 16,604 | (4,049) | 12,555 |
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순 금융 비용 | (84) | (285) | (369) | (206) | (794) | (1,000) | (354) | (713) | (1,067) |
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과세 전 소득 | 8,789 | (3,687) | 5,102 |
| 7,501 | (5,727) | 1,774 | 16,250 | (4,762) | 11,488 |
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세금 비용 | (1,620) | 692 | (928) | (1,253) | 932 | (321) | (2,146) | 1,644 | (502) |
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해당 기간 동안의 이익 |
| 7,169 | (2,995) | 4,174 |
| 6,248 | (4,795) | 1,453 | 14,104 | (3,118) | 10,986 |
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기타종합비용 |
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연결손익계산서로 재분류될 수 있는 항목은 다음과 같습니다. |
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현금 흐름 헤지 | - | - | - | 136 | - | 136 | 124 | - | 124 |
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외화순투자환차손 | (309) | - | (309) | (539) | - | (539) | (2,059) | - | (2,059) |
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해당 기간 총 포괄 손익 | 6,860 | (2,995) | 3,865 |
| 5,845 | (4,795) | 1,050 | 12,169 | (3,118) | 9,051 |
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Earnings per share - basic (pence) 5 | 31.3 | (13.1) | 18.2 | 27.3 | (20.9) | 6.4 | 61.6 | (13.6) | 48.0 |
| ||||||||||||
Earnings per share - diluted (pence) 5
| 30.9 | (12.9) | 18.0 | 27.1 | (20.8) | 6.3 | 60.8 | (13.4) | 47.4 |
| ||||||||||||
*참고 10 참조 | ||||||||||||||||||||||
AB 다이나믹스 PLC
감사받지 않은 요약연결재무상태표
29년 2024월 XNUMX일 현재
|
감사되지 않음 29 2월 2024 | *재작성 감사되지 않음 28 2월 2023 £'000 |
감사 8월 31 2023 £'000 | *재작성 감사 8월 31 2022 £'000 | ||
자산 | 주의 사항 |
| ||||
비유동 자산 |
|
| ||||
친선 |
| 36,946 | 36,825 | 36,939 | 23,818 | |
취득한 무형자산 |
| 29,768 | 36,769 | 32,831 | 23,665 | |
기타 무형 자산 |
| 2,610 | 3,080 | 2,746 | 2,971 | |
재산, 식물 및 장비 |
| 26,207 | 25,418 | 25,739 | 25,708 | |
사용권 자산 |
| 2,701 | 1,648 | 1,409 | 876 | |
| 98,232 | 103,740 | 99,664 | 77,038 | ||
|
| |||||
유동 자산 |
|
| ||||
재고 |
| 19,475 | 15,966 | 17,954 | 13,651 | |
매출 채권 및 기타 채권 |
| 17,061 | 18,910 | 14,494 | 13,782 | |
계약 자산 |
| 1,995 | 2,027 | 3,152 | 4,328 | |
과세 |
| - | 140 | - | 890 | |
현금 및 현금성 자산 | 7 | 31,875 | 28,991 | 33,486 | 30,141 | |
70,406 | 66,034 | 69,086 | 62,792 | |||
매각 예정 자산 |
| 1,893 | 1,893 | 1,893 | 1,893 | |
|
|
| ||||
|
| |||||
부채 |
|
| ||||
유동 부채 |
|
| ||||
차입금 | 7 | - | 6,000 | - | - | |
매입 채무 및 기타 채무 |
| 17,109 | 20,006 | 20,127 | 16,810 | |
계약 부채 |
| 14,545 | 7,219 | 9,234 | 5,068 | |
파생 금융 상품 |
| - | - | - | 123 | |
단기리스부채 | 7 | 707 | 784 | 570 | 628 | |
우발적 고려 |
| 528 | 11,190 | 5,943 | - | |
| 32,889 | 45,199 | 35,874 | 22,629 | ||
|
| |||||
비유동 부채 |
|
| ||||
이연 법인세 부채 |
| 8,589 | 9,236 | 8,708 | 6,397 | |
장기리스 부채 | 7 | 2,064 | 952 | 906 | 315 | |
| 10,653 | 10,188 | 9,614 | 6,712 | ||
순자산 |
| 126,989 | 116,280 | 125,155 | 112,382 | |
|
| |||||
주주 지분 |
|
| ||||
주식 자본 |
| 229 | 229 | 229 | 226 | |
프리미엄 공유 |
| 62,781 | 62,372 | 62,781 | 62,260 | |
기타 준비금 | 8 | 2,094 | 3,935 | 2,403 | 1,142 | |
이익 잉여금 |
| 61,885 | 49,744 | 59,742 | 48,754 | |
총 자본 |
| 126,989 | 116,280 | 125,155 | 112,382 | |
*참고 10 참조
AB 다이나믹스 PLC
감사받지 않은 연결 자본변동표
29년 2024월 XNUMX일 종료된 XNUMX개월 동안
주식 자본 | 프리미엄 공유 | 기타 준비금 | 이익 잉여금 |
총 자본 | |
£'000
| £'000 | £'000 | £'000 | £'000 | |
1년 2023월 XNUMX일 | 229 | 62,781 | 2,403 | 59,742 | 125,155 |
총 포괄 손익 | - | - | (309) | 4,174 | 3,865 |
공유 기반 지불 | - | - | - | 698 | 698 |
주식기준보상 이연법인세 |
|
|
|
|
|
배당금 지급 | - | - | - | (1,014) | (1,014) |
자사주 매입 | - | - | - | (1,773) | (1,773) |
29년 2024월 XNUMX일 | 229 | 62,781 | 2,094 | 61,885 | 126,989 |
At 1 September 2022 as previously reported |
|
|
|
|
|
이전 기간 조정 | - | - | - | 421 | 421 |
1년 2022월 XNUMX일 재진술 | 226 | 62,260 | 1,142 | 48,754 | 112,382 |
Total comprehensive income* | - | - | (403) | 1,453 | 1,050 |
공유 기반 지불 | - | - | - | 230 | 230 |
주식기준보상 이연법인세 |
|
|
|
|
|
배당금 지급 | - | - | - | (810) | (810) |
주식의 발행 | 3 | 112 | 3,196 | - | 3,311 |
28년 2023월 XNUMX일 | 229 | 62,372 | 3,935 | 49,744 | 116,280 |
At 1 September 2022 as previously reported |
|
|
|
|
|
이전 기간 조정 | - | - | - | 421 | 421 |
1년 2022월 XNUMX일 재진술 | 226 | 62,260 | 1,142 | 48,754 | 112,382 |
총 포괄 손익 | - | - | (1,935) | 10,986 | 9,051 |
공유 기반 지불 | - | - | - | 1,064 | 1,064 |
주식기준보상 이연법인세 | - | - |
| 193 | 193 |
배당금 지급 | - | - | - | (1,255) | (1,255) |
주식의 발행 | 3 | 521 | 3,196 | - | 3,720 |
31년 2023월 XNUMX일 | 229 | 62,781 | 2,403 | 59,742 | 125,155 |
*참고 10 참조
AB 다이나믹스 PLC
감사되지 않은 요약 연결 현금 흐름표
29년 2024월 XNUMX일 종료된 XNUMX개월 동안
6 개월 종료 29 2월 2024 | *재작성 감사되지 않음 6 개월 종료 28 2월 2023 | *Restated Audited Year 종료 8월 31 2023 | |
£'000 | £'000 | £'000 | |
과세 전 소득 | 5,102 | 1,774 | 11,488 |
감가상각 및 상각 | 4,739 | 5,544 | 11,102 |
재정 비용 | 369 | 1,000 | 1,067 |
조건부 대가의 해제 | - | - | (5,180) |
공유 기반 지불 | 698 | 230 | 1,263 |
운전 자본 변경 전 영업 현금 흐름 |
|
|
|
재고 증가 | (1,538) | (1,263) | (2,612) |
매출채권 및 기타수취채권의 (증가)/감소 |
|
892 |
|
매출채권 및 기타채무의 증가/(감소) | 3,075 | (2,035) | (369) |
영업 현금 흐름 | 10,987 | 6,142 | 19,273 |
영업현금흐름은 다음과 같이 분석됩니다. |
| ||
영업으로 인한 조정된 현금 흐름 | 11,336 | 9,480 | 23,450 |
항목 조정으로 인한 현금 영향 | (349) | (3,338) | (4,177) |
영업 현금 흐름 | 10,987 | 6,142 | 19,273 |
지불된 금융 비용 | (9) | (12) | (291) |
Income tax (paid)/ received | (1,946) | 546 | 363 |
영업활동으로 인한 순현금흐름 | 9,032 | 6,676 | 19,345 |
투자 활동에 사용된 현금 흐름 |
| ||
Acquisition of businesses net of cash | (5,700) | (11,233) | (10,656) |
부동산, 플랜트 및 장비 구매 | (1,602) | (882) | (2,930) |
자본화된 개발 비용 및 구매한 소프트웨어 | (49) |
(292) | (469) |
투자 활동에 사용 된 순 현금 | (7,351) | (12,407) | (14,055) |
현금흐름(사용)/재무활동에서 발생 |
| ||
대출금 인출 | - | 6,000 | 6,000 |
대출 상환 | - | - | (6,000) |
배당금 지급 | (1,014) | (810) | (1,255) |
(Purchase of own shares)/proceeds from issue of share capital | (1,773) | 47 | 457 |
리스 부채 상환 | (485) | (602) | (1,124) |
순현금흐름(사용)/재무활동에서 발생 | (3,272) |
| (1,922) |
현금 및 현금 등가물 순 (감소) / 증가 | (1,591) |
| 3,368 |
기간 초의 현금 및 현금 등가물 | 33,486 |
30,141 | 30,141 |
현금 및 현금성 자산에 대한 환율의 영향 | (20) | (54) | (23) |
기말의 현금 및 현금성 자산 | 31,875 | 28,991 | 33,486 |
*참고 10 참조
AB 다이나믹스 PLC
미감사 중간보고서에 대한 참고사항
29년 2024월 XNUMX일 종료된 XNUMX개월 동안
1. 준비의 기초
회사는 영국 회사법에 따라 설립된 주식 유한회사입니다. 회사는 영국에 주소를 두고 있으며 등록 사무소와 주요 영업 장소는 Middleton Drive, Bradford on Avon, Wiltshire, BA15 1GB입니다.
주요 활동은 설계, 제조 및 공급의 전문 영역입니다. 글로벌 운송 시장에 고급 테스트, 시뮬레이션 및 측정 제품을 공급합니다.
The annual financial statements of the Group are prepared in accordance with UK-adopted international accounting standards and applicable law. A copy of the statutory accounts for the year ended 31 August 2023 has been delivered to the Registrar of Companies. The auditor's report on those accounts was unqualified and did not contain any statements under section 498(2) or (3) of the Companies Act 2006.
이 미감사 중간 재무 정보에는 31년 2023월 XNUMX일에 종료되는 연도의 그룹 연간 재무제표 작성에 적용된 것과 동일한 회계 정책, 표시 및 계산 방법이 적용되었습니다.
일부 새로운 기준서, 기준서의 개정사항 및 해석서는 31년 2024월 XNUMX일로 종료되는 회계연도에는 아직 유효하지 않으므로 이 중간재무정보를 작성하는 데 적용되지 않았습니다.
중간 계정은 감사를 받지 않았으며 434년 회사법 제2006조에 정의된 법정 계정을 구성하지 않습니다.
계속기업 회계기준
이사들은 심각하지만 그럴듯한 하향 시나리오를 모델링하는 등 그룹이 경험하는 주요 위험을 평가했습니다.
· 향후 25년 동안 수요 XNUMX% 감소
· 공급망 중단으로 인한 운영 비용 10% 증가
· 현금 회수 주기 증가
· 투입비용 증가로 총마진 감소
At 29 February 2024 the Group had £29.1m of net cash and £15.0m undrawn revolving credit facility. Even after paying initial consideration of £11.8m after the period end for the acquisition of VTS and after modelling the above severe downside scenario, the Group has sufficient headroom to be able to continue to operate for the foreseeable future. The Directors believe that the Group is well placed to manage its financing and other business risks satisfactorily and have a reasonable expectation that the Group will have adequate resources to continue in operation for at least twelve months from the signing date of this financial information. They therefore consider it appropriate to adopt the going concern basis of accounting in preparing the interim statements.
29년 2024월 23일에 종료된 2024개월 동안의 중간 재무 정보는 XNUMX년 XNUMX월 XNUMX일 이사회에서 승인되었습니다.
2. 구간 정보
Revenues attributable to individual countries are as follows:
감사되지 않음 6 개월 종료 29 2월 2024 |
*Restated Unaudited 6 개월 종료 28 2월 2023 |
감사 출간연도 종료 31 8월 2023 | |
£'000 | £'000 | £'000 | |
영국 | 4,139 | 1,991 | 4,875 |
유럽의 나머지 | 14,748 | 10,568 | 22,095 |
북아메리카 | 11,145 | 13,547 | 25,171 |
아시아 태평양 | 22,115 | 21,205 | 46,409 |
세계의 나머지 | 107 | 1,299 | 2,217 |
52,254 | 48,610 | 100,767 | |
수익은 다음과 같이 분류됩니다. | |||
테스트 제품 | 34,861 | 31,101 | 63,017 |
테스트 서비스 | 7,524 | 6,139 | 12,858 |
시뮬레이션 | 9,869 | 11,370 | 24,892 |
52,254 | 48,610 | 100,767 | |
*참고 10 참조
3. 대체 성과 측정
In the analysis of the Group's financial performance and position, operating results and cash flows, alternative performance measures are presented to provide readers with additional information. The principal measures presented are adjusted measures of earnings including adjusted operating profit, EBITDA, adjusted operating margin, adjusted profit before tax, adjusted earnings per share and adjusted cash flow from operations.
중간 재무 정보에는 법정 재무 측정과 조정된 비GAAP 재무 측정이 모두 포함되며, 이사들은 후자의 재무 측정이 비즈니스의 기본 성과를 더 잘 반영하고 일상적인 비즈니스 관리 및 측정 방법에 대한 보다 의미 있는 비교를 제공한다고 믿습니다. 일 기준. 그룹의 대체 성과 지표와 KPI는 그룹의 전략과 연계되어 있으며 비즈니스 성과를 측정하고 보상을 위한 성과 지표의 기초를 형성하는 데 함께 사용됩니다. 조정 결과에서는 특정 항목을 제외합니다. 해당 항목이 포함될 경우 해당 연도 성과에 대한 이해 및 기간 간 비교가 왜곡될 수 있기 때문입니다.
우리는 모든 올해 수치와 함께 비교 자료를 제공합니다. '조정된'이라는 용어는 IFRS에서 정의되지 않으며 다른 회사에서 사용하는 비슷한 제목의 측정값과 비교할 수 없습니다. 본 중간 보고서의 모든 이익 및 주당 순이익 수치는 별도로 명시하지 않는 한 기본 비즈니스 성과(위에 정의된 대로)와 관련이 있습니다.
법정 조치와 조정 조치를 조화시키는 항목에 대한 요약은 다음과 같습니다.
감사되지 않음 6 개월 종료 29 2월 |
감사되지 않음 6 개월 종료 28 2월 2023 |
감사 출간연도 종료 31 8월 2023 | |
£'000 | £'000 | £'000 | |
취득한 무형자산의 상각 | 3,048 | 3,711 | 7,189 |
ERP 개발 비용 | 270 | 786 | 1,362 |
Acquisition related costs/(credit) | 84 | 436 | (4,502) |
영업이익 조정 | 3,402 | 4,933 | 4,049 |
인수관련 금융비용 | 285 | 794 | 713 |
세전 이익 조정 | 3,687 | 5,727 | 4,762 |
취득한 무형자산의 상각
상각금은 20년 2022월 3일 Ansible Motion Limited 인수, 2021년 2019월 XNUMX일 Vadotech Group 인수, XNUMX년 인수된 기업인 DRI 및 rFpro와 관련이 있습니다.
ERP 개발 비용
이러한 비용은 클라우드에서 호스팅되는 그룹의 새로운 ERP 시스템의 개발, 구성 및 사용자 정의와 관련됩니다.
Acquisition related costs/(credit)
The prior year costs/(credit) relate to the costs of acquisition of Ansible Motion Limited net of the £5.2m release of contingent consideration in the second half of the year.
인수관련 금융비용
Finance costs relate to the unwind of the discount on deferred contingent consideration payable on the acquisition of Ansible Motion.
부가세
The tax impact of these adjustments was as follows: amortisation £0.6m (H1 2023: £0.5m), acquisition related costs £Nil (H1 2023: £Nil), ERP £0.1m (H1 2023: £0.1m) and acquisition related finance costs £Nil (H1 2023: £Nil).
현금 영향
The operating cash flow impact of the adjustments was an outflow of £0.3m (H1 2023: £3.4m) being £0.3m (H1 2023: £0.8m) in relation to ERP development costs and £Nil (H1 2023: £2.6m) in relation to acquisition costs. The prior year acquisition costs included a bonus paid to employees of Ansible Motion Limited for pre-acquisition service.
4. 세금
해당 기간의 법정 실효세율은 18.2%(1년 상반기: 2023%)로, 이전 기간과의 차이는 세무상 공제되지 않는 취득 관련 금융비용을 반영한 것입니다.
The adjusted effective tax rate, adjusting both the tax charge and the profit before taxation is 18.4% (H1 2023: 16.7%). The increase reflects the full year effect of the increase in the rate of UK corporation tax on 1 April 2023 and changes to the UK R&D tax credit regime.
5. 주당순이익
주당 이익 계산은 다음 이익과 주식 수를 기준으로 합니다.
| 감사되지 않음 6 개월 종료 29 2월 2024 | *재작성 감사되지 않음 6 개월 종료 28 2월 2023 | 감사 출간연도 종료 8월 31 2023 |
|
|
|
|
|
| ||
가중평균주식수('000) |
| ||
Basic | 22,934 | 22,859 | 22,886 |
희석 | 23,165 | 23,036 | 23,193 |
|
| ||
주당순이익(펜스) |
| ||
그룹 소유주에게 귀속되는 세후 이익(£'000) | 4,174 | 1,453 | 10,986 |
Basic | 18.2 | 6.4 | 48.0 |
희석 | 18.0 | 6.3 | 47.4 |
| |||
조정 주당 순이익(펜스) |
| ||
그룹 소유주에게 귀속되는 세후 조정 이익(£'000) | 7,169 | 6,248 | 14,104 |
조정된 기본 | 31.3 | 27.3 | 61.6 |
조정 희석 | 30.9 | 27.1 | 60.8 |
*참고 10 참조
6. 배당금
1.94년 31월 2023일에 종료된 연도에 대해 보통주당 19p의 중간 배당금이 2023년 5월 2023일에 445,000년 XNUMX월 XNUMX일 등록된 주주들에게 총 £XNUMX로 지급되었습니다.
At the Annual General Meeting the shareholders approved a final dividend in respect of the year ended 31 August 2023 of 4.42p per ordinary share totalling £1,014,000. This was paid on 6 March 2024 to shareholders on the register on 9 February 2024.
2.33년 534,000월 31일에 종료되는 연도에 대해 보통주당 2024p, 총 £17의 중간 배당금이 선언되었으며, 이는 2024년 3월 2024일 등록된 주주들에게 XNUMX년 XNUMX월 XNUMX일에 지급될 예정입니다.
7. 순현금
순현금은 현금 및 현금 등가물, 은행 당좌차월, 차입금 및 리스 부채로 구성됩니다.
감사되지 않음 29 2월 2024 £'000 | 감사되지 않음 28 2월 2023 | 감사 8월 31 2023 £'000 | |
|
| ||
현금 및 현금성 자산 | 31,875 | 28,991 | 33,486 |
차입금 | - | (6,000) | - |
리스 부채 | (2,771) | (1,736) | (1,476) |
29,104 | 21,255 | 32,010 | |
|
The Group has a £15.0m revolving credit facility with National Westminster Bank plc. The facility was extended on 7 February 2023 to 4 February 2026.
8. 기타 준비금
| 합병 구제준비금 |
|
|
|
|
| £'000 | £'000 | £'000 | £'000 | £'000 |
| |||||
1년 2022월 XNUMX일 | 11,390 | (11,284) | 1,160 | (124) | 1,142 |
기타종합비용 | - | - | (539) | 136 | (403) |
주식의 발행 | 3,196 | - | - | - | 3,196 |
28년 2023월 XNUMX일 | 14,586 | (11,284) | 621 | 12 | 3,935 |
기타종합비용 | - | - | (1,520) | (12) | (1,532) |
31년 2023월 XNUMX일 | 14,586 | (11,284) | (899) | - | 2,403 |
기타종합비용 | - | - | (329) | 20 | (309) |
29년 2024월 XNUMX일 | 14,586 | (11,284) | (1,228) | 20 | 2,094 |
|
9. 외환
해당 기간에 적용된 환율은 다음과 같습니다.
|
| H1 2024 | H1 2023 |
기간종료율 | |||
미국 달러 |
| 1.266 | 1.206 |
유로 |
| 1.168 | 1.137 |
엔 |
| 191 | 164 |
평균 요금 | |||
미국 달러 |
| 1.237 | 1.187 |
유로 |
| 1.155 | 1.143 |
엔 |
| 184 | 164 |
10. Restatement of prior period balances
The comparatives for the prior period have been restated to reflect a different interpretation of the accounting standard regarding revenue recognition following challenge by the Group's new auditors, Grant Thornton. The restatement relates to timing differences on contracts with two customers under which revenue was previously recognised over time as the equipment was built and has been restated to reflect recognition at a point in time on delivery and installation. The change in interpretation relates to judgement applied in determining how much profit the Group would be entitled to in the unlikely event of a cancellation of the contract. None of these contracts were cancelled and all concluded during FY 2023 and payment has been received in full.
The impact is detailed in the tables below and has resulted in a decrease in revenue of £432,000 and profit after tax of £82,000 for the period ended 28 February 2023 and an increase in opening net assets at 1 September 2022 of £421,000.
연결재무상태표
| Unaudited 28 February 2023 | 31 8월 2022 | ||||
|
| 재작성의 영향 £'000 |
£'000 | 보도 된 바와 같이 | 재작성의 영향 |
|
| ||||||
비유동 자산 | 103,740 | - | 103,740 | 77,038 | - | 77,038 |
유동 자산 | ||||||
재고 | 15,616 | 350 | 15,966 | 13,611 | 40 | 13,651 |
과세 | 140 | - | 140 | 882 | 8 | 890 |
계약 자산 | 2,037 | (10) | 2,027 | 3,917 | 411 | 4,328 |
기타 유동 자산 | 47,901 | - | 47,901 | 43,923 | - | 43,923 |
65,694 | 340 | 66,034 | 62,333 | 459 | 62,792 | |
매각 예정 자산 | 1,893 | - | 1,893 | 1,893 | - | 1,893 |
유동 부채 | ||||||
계약 부채 | 7,229 | (10) | 7,219 | 5,787 | (719) | 5,068 |
기타 유동 부채 | 37,969 | 11 | 37,980 | 16,804 | 757 | 17,561 |
| 45,198 | 1 | 45,199 | 22,591 | 38 | 22,629 |
비유동 부채 | 10,188 | - | 10,188 | 6,712 | - | 6,712 |
순자산 | 115,941 | 339 | 116,280 | 111,961 | 421 | 112,382 |
| ||||||
이익 잉여금 | 49,405 | 339 | 49,744 | 48,333 | 421 | 48,754 |
자본 및 기타 준비금 공유 | 66,536 | - | 66,536 |
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총 자본 | 115,941 | 339 | 116,280 | 111,961 | 421 | 112,382 |
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연결 손익 계산서 |
| Unaudited 28 February 2023 | |||||
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| 보도 된 바와 같이 | 재작성의 영향 |
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수익 |
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| 49,042 | (432) | 48,610 |
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매출원가 |
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| (21,039) | 350 | (20,689) |
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매출 총 이익 |
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| 28,003 | (82) | 27,921 |
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영업 이익 |
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| 2,856 | (82) | 2,774 |
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과세 전 소득 |
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| 1,856 | (82) | 1,774 |
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세금 비용 |
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| (321) | - | (321) |
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해당 기간 동안의 이익 |
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| 1,535 | (82) | 1,453 |
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11. 인수
During the period, the Group paid £5.7m in relation to the final contingent consideration for the acquisition of Ansible Motion Limited, which was acquired on 20 September 2022.
The initial £17.6m consideration comprised £14.4m of cash and £3.2m of new ordinary shares in AB Dynamics plc. A maximum additional £12.0m performance payment was available subject to certain performance criteria being met for the year ended 31 August 2023. An accrual for the contingent consideration was included in the balance sheet at net present value of £11.2m at 28 February 2023, which was adjusted at 31 August 2023 to £5.9m following completion of the performance period, with the gain on release of the accrual of £5.2m recognised in the income statement. During the period £0.3m discount unwind was recognised as an interest charge (H1 2023: £0.8m). £5.7m was paid in cash in January 2024, with £0.5m of the total consideration retained against any potential warranties.
12. 사후 대차대조표 이벤트
On 2 April 2024, the Group acquired 100% of Venshure Test Services LLC for total cash consideration of up to $30.0m. The acquisition supports a number of the Group's strategic priorities, including expanding the Group's capabilities and broadening the scope of services in the Testing Services area and complementing the Group's existing California-based track testing services business with laboratory-based testing.
The acquisition has been completed on a cash free, debt free basis for an initial cash consideration of $15.0m (£11.8m), funded from the Group's existing cash resources and short-term utilisation of part of the Group's revolving credit facility. Contingent consideration of up to $15.0m will be payable in cash across two tranches for the 2 years following completion, subject to meeting certain performance criteria for both years.
The book value of the acquired assets and liabilities at the date of acquisition was approximately $5m. The Group is currently in the process of determining the fair values of the assets and liabilities acquired.
13. 주요 위험
The principal risks and uncertainties impacting the Group are described on pages 56-58 of our Annual Report 2023 and all other risks remain unchanged at 29 February 2024.
The risks include: Downturn or instability in major geographic markets or market sectors, supply chain disruption, loss of major customers and changes in customer procurement processes, failure to deliver new products, dependence on external routes to market, acquisitions integration and performance, cybersecurity and business interruption, competitor actions, loss of key personnel, threat of disruptive technology, product liability, failure to manage growth, foreign currency, counterparty risk, credit risk, intellectual property/patents and environmental risk.
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