Broker 팁: Marks & Spencer, Intertek, Landsec
막스앤스펜서그룹
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16:35 13/05/24
미국 메릴린치 은행 업그레이드 마크 앤 스펜서 금요일에는 주가가 여전히 너무 싸고 컨센서스 수익이 너무 낮다는 이유로 '중립'에서 '매수'했습니다.
FTSE 100
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FTSE 350
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일반 소매점
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인터텍 그룹
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토지증권그룹
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부동산 투자 신탁
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은행은 연초부터 현재까지의 주가 초과 성과에도 불구하고 M&S의 가격이 여전히 잘못 책정되어 있으며 수익 수정이 상향 조정될 가능성이 있다고 믿고 있다고 말했습니다.
"우리의 수정된 EPS 추정치는 더 높은 마진 기대에 힘입어 FY5~24E에 비해 컨센서스보다 27% 높습니다."라고 말했습니다.
Bank of America는 수익 추정치 증가와 WACC(가중 평균 자본 비용) 가정이 300bp 낮아졌기 때문에 197p에서 70p로 인상된 새로운 가격 목표를 달성했다고 밝혔습니다.
BofA ML은 M&S가 턴어라운드를 달성하고 동료와의 성과 격차를 줄이고 있다고 말했습니다. 그러나 FY10E 가격 대비 수익 25배(동종업체 12배), EV/ROCE 1.1배(동종업체 2.0x), 무료 현금 흐름 수익률 등 추정치를 기반으로 여러 평가 지표에 걸쳐 동종업체 중에서 가장 저렴한 주식 중 하나로 계속 선별되고 있습니다. 10%(동료 8%).
"M&S Food에 동종 기업 배수를 적용하면 현재 주가는 C&H(의류 및 홈) 사업의 FY8E P/E가 25배임을 의미합니다. 이는 시장 점유율 상승과 브랜드 열도 향상을 고려하면 너무 낮은 수준입니다."
ML은 또한 영국 소비자 환경이 어느 정도 개선 조짐을 보이고 있다는 사실을 지적하며 이것이 임의 소비재 주식에 대한 소비와 정서를 뒷받침할 수 있다고 말했습니다.
"실질 임금과 가처분 소득 증가율이 변했고 소비자 신뢰도가 회복되고 있습니다. 이는 최근 영국 금리 기대치의 중심축에 의해 더욱 뒷받침될 수 있습니다. 그러나 노동 시장 약화와 모기지 금리 상승은 여전히 주요 위험으로 남아 있습니다"라고 말했습니다.
씨티그룹 주가에 대해 긍정적인 입장을 거듭 밝혔다. Intertek, 주식이 현재 역사적인 가치 배수로 거래되고 있다고 말합니다.
은행은 인터텍 목표주가를 4,973p에서 5,055p로 상향하고 투자의견 '매수'를 유지했다.
Citi는 연구 노트에서 "우리는 Intertek의 구매자입니다. 주식은 2013년 초 이후 나타난 P/E, EV/EBITDA 및 EV/판매 범위의 최저 수준으로 거래됩니다"라고 말했습니다.
제품 테스트, 검사 및 인증 회사는 8.3월에 고정 통화 기준으로 상반기 매출이 1.64% 증가한 13.3억 245천만 파운드를 기록했으며, 조정 영업 마진이 70 베이시스 포인트 개선되면서 조정 영업 이익은 15% 증가한 XNUMX억 XNUMX만 파운드를 기록했다고 보고했습니다. - 전년 대비 XNUMX%.
Citi는 "우리는 ITRK가 c.240bps의 정량화 가능한 마진 기회와 2014~19년 기간보다 더 빠르게 고정 통화 영업 이익을 늘릴 수 있는 기회를 갖고 있다고 믿습니다"라고 말했습니다.
외환의 큰 움직임에 따라 은행은 인터텍의 2024년 영업 이익 예측을 컨센서스보다 4% 높게 높였습니다.
해안 수도 업그레이드된 속성 그룹 란섹 '매도'에서 '보유'로, 위험-보상이 이제 더욱 균형을 이뤘다는 뜻입니다.
분석가 Andrew Saunders에 따르면 이 회사는 기존 런던 사무실/소매 임대주에서 복합 용도 및 도시 재생 및 경쟁 우위가 있는 부문에 더 잘 노출되는 회사로 전환함에 따라 "전환 중인" 사업으로 남아 있습니다. 그러나 이제는 단점이 가격에 반영되었다고 그는 말했습니다.
Landsec은 이번 주에 자본 시장의 날을 개최하여 완료된 새로운 West End 개발을 선보였습니다.
"이 행사에서는 최근 완료된 두 가지 개발(빅토리아의 n2와 피카딜리의 Lucent)을 살펴보았습니다. 둘 다 기존 중앙 런던 인프라 내에서 복잡한 프로젝트를 제공하고 변화하는 작업 환경에서 점유자를 위해 수행할 수 있는 매력적인 다용도 공간을 제공하는 Landsec의 능력을 보여주었습니다. "손더스가 말했다.
"우리는 투자 심리가 이제 여기 사무실 노출로 인해 주식에 대해 따뜻해지기 시작해야 한다고 믿고 있으며, 우리 생각에는 어제 Landsec의 행사가 특히 시기적절해 보입니다."
Saunders는 또한 영국 금리 주기가 정점에 도달함에 따라 부동산 투자 신탁에 대한 전반적인 시장 분위기가 개선되기 시작할 것이라고 생각합니다.
"사무실 부문 전반에 걸쳐 더 넓은 도전 과제가 남아 있는 반면, Landsec의 더 넓은 포트폴리오 또한 전반적으로 좋은 모습을 보입니다. 이 위치는 현재 주가와 점점 더 상충되고 있습니다. 이는 FY30F의 포트폴리오 가치가 24% 하락한다는 것을 의미합니다."라고 Saunders는 말했습니다. 말했다.