Broker 팁: Kingfisher, Rotork, IMI, Intertek
인터텍 그룹
5,090.00p
14:54 09/05/24
RBC 자본 시장 다운그레이드된 B&Q 및 Castorama 소유주 물총새 월요일에는 '아웃퍼폼'에서 '섹터 퍼포먼스'로 변경됐다.
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Industrial Engineering(산업 공학)
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물총새
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로토크
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은행은 Kingfisher가 계속해서 제안을 개선하기 위해 노력하고 있으며 무역 및 디지털과 같은 분야의 모범 사례를 영국에서 다른 시장으로 이전할 수 있는 기회를 갖고 있다고 말했습니다.
그러나 RBC는 프랑스 전망과 단기 수익 컨센서스에 대해서는 상대적으로 신중하며 현재 다음과 같은 다른 영국 소매업체의 가치 상승 가능성이 더 높다고 보고 있습니다. B&M 유러피언 밸류 리테일.
RBC는 전체 인플레이션이 낮은 환경에서 올해 일부 소매업체가 가장 큰 비용 라인인 인력 인플레이션을 상쇄하는 것이 더 어려울 것이라고 말했습니다.
영국에서는 올해 최저임금이 9.8%, 폴란드에서는 21% 인상되는 것으로 나타났다.
"우리는 KGF가 노동 및 생산성 이니셔티브를 추진하여 임금에 미치는 영향이 이보다 적을 것으로 기대합니다. 그러나 주택 활동과 LFL 판매가 또 다른 침체를 겪을 것으로 예상되는 한 해 동안 KGF가 2025년까지 의미 있는 이익 성장을 보일 것으로 기대하지 않습니다. "라고 말했다.
RBC는 또 KGF가 2위를 차지하고 있는 프랑스 주택개량 시장이 최근 분기 부진한 점을 지적하며 거시적 요인에 대한 소비자 우려가 완화되려면 시간이 걸릴 것으로 본다고 말했다.
"우리는 Castorama가 더 경험적이고 편리한 제안 사이에 다소 정체되어 있다고 생각하며, 시장과 같은 프로 및 디지털 이니셔티브를 가속화할 것으로 기대합니다."라고 말했습니다. "Brico Depot은 할인 전통을 통해 장기적으로 더 나은 위치에 있을 것으로 보이며 이제 매장 내 가용성 및 마케팅에 대한 초점이 높아져 이익을 얻을 것입니다."
RBC는 Kingfisher의 목표 가격을 235p로 유지했습니다.
제프리 업그레이드된 시험, 검사 및 인증 그룹 Intertek 투자의견을 '보유'에서 '매수'로 바꾸고 목표주가를 5,300p에서 4,300p로 상향했다.
Jefferies는 해당 분야에 대한 더 넓은 관점에서 다년간의 수익과 주가 저조한 성과를 보인 후 테스트 이름이 2024년에 변곡점을 통과할 것으로 보고 있다고 말했습니다.
"우리는 성장에 대해 점점 더 낙관적이며 회복에 대한 자신감이 높아지면서 마진이 바닥을 쳤다고 믿습니다."라고 말했습니다.
"현재 가치 평가는 매력적인 위험 보상을 암시하는 역사적 범위의 바닥에 있습니다.
"우리는 Intertek을 업그레이드하여 해당 부문에서 선호하는 방식으로 Bureau Veritas에 대한 구매를 반복하고 있습니다."
Jefferies는 Intertek의 새로운 가격 목표가 20% 이상의 상승 여력을 제시하며 해당 사업이 보증, ESG 및 소비자 회복과 관련된 주요 주제에 가장 잘 노출된 것으로 보고 있다고 말했습니다.
Jefferies는 Intertek의 성장 전망과 마진 회복에 대한 신뢰도가 높아짐에 따라 FY24-25 EPS 예측을 2~4% 업데이트했다고 밝혔습니다.
"이 노트에서 논의된 바와 같이 소비재의 회복, 지속 가능성/ESG 보증의 점진적인 성장, 지속적인 산업 투자 및 전기화에 대한 노출은 향후 3년 이상 동안 더 강력한 성장 전망을 뒷받침할 수 있다고 생각합니다."라고 말했습니다.
"현재 금리를 기준으로 FY24에도 역풍이 계속될 것으로 보이는 FX에 대해 업데이트합니다. 관리 비용 이니셔티브에 대한 견인력이 향상되고 마진을 지원할 수 있다고 생각하는 긍정적인 혼합 혜택이 확인되었으며 이제 FY90~24e에 비해 25bp 개선될 것으로 예상됩니다. 우리의 새로운 EPS 추정치는 이제 컨센서스보다 17.3~2% 높습니다."
Berenberg 엔지니어링 그룹 등급 상향 조정 IMI '보류'에서 '매수'로 변경되었지만 피어로 명명됨 로토크 업종 내 Top Pick으로 선정되었습니다.
Berenberg는 메모에서 IMI와 Rotork 모두 "마진과 수익 측면에서 볼 때 영국 산업 부문에서 최고 수준의 기업"으로 간주되어야 한다고 말했습니다.
그러나 두 주식 모두 최소에서 마이너스의 유기적 성장에 힘입어 지난 10년 동안 실망스러운 성과를 거두었습니다. broker 말했다. 2022년까지 0.4년 동안 Rotork의 유기적 성장은 평균 -0.2%에 불과한 반면 IMI는 연간 XNUMX% 성장에 그쳐 더 넓은 부문에서 크게 저조한 성과를 거두었습니다.
"다행히도 우리는 장기간의 저조한 실적 기간이 지나갔고 IMI와 Rotork 모두 마침내 업계 최고의 마진과 수익률 프로필을 유지하면서 일관된 외형 성장 기간을 제공할 것으로 보입니다."
XNUMXD덴탈의 broker 두 회사 모두 글로벌 에너지 시장 개선, 자동화, 전기화, 배출 감소에 대한 투자와 같은 추세, 최근 역사에 비해 크게 개선된 비즈니스 믹스와 같은 "지원적인 순환적 순풍"의 조합으로부터 이익을 얻을 것이라고 말했습니다.
"우리는 전망이 마침내 개선되었다고 믿습니다. 석유 및 가스 시장은 수년간의 공급 부족 이후 상당한 추격 투자 기간을 앞두고 있습니다. 두 회사 모두 고성장 최종 시장에 대한 비중을 높이면서 자동화 및 전기화 추세의 혜택을 점점 더 많이 받고 있습니다. . 우리는 둘 다 예측 기간 동안 한 자릿수 중반의 유기적 성장을 제공할 것이며 Rotork가 잠재적으로 이 수준보다 앞서 있을 것이라고 믿습니다."
Rotork는 현재 수익의 20배에 거래되는 반면 IMI는 단 13배에 거래됩니다.
Berenberg는 IMI의 목표 가격을 1,605p에서 1,950p로 올렸지만 Rotork의 주가 목표는 420p에서 370p로 낮췄습니다.