Broker 팁: BAE Systems, BT, Future
BAE 시스템
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16:54 14/05/24
Berenberg 업그레이드된 방산업체 BAE 시스템 월요일에 '보유'에서 '매수'로 전환하고 목표주가를 1,170p에서 1,050p로 높였습니다.
항공우주 및 방위
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은행은 이번 업그레이드가 "주주에게 적절한 수익을 유지하는 것 외에도 전략적 M&A를 향한 자본 배분의 전환 징후와 BAE가 10~2023년에 27% EPS CAGR을 제공할 것이라는 우리의 기대"를 반영했다고 말했습니다.
Berenberg는 전략적 인수 추구에 대한 전환의 조짐을 보게 되어 기쁘다고 말했습니다. 2019~24년 동안 BAE는 유럽 기업 중 가장 높은 지분인 배당금과 자사주 매입을 통해 누적 잉여 현금 흐름의 88%를 주주들에게 분배할 것으로 예상합니다.
"우리는 이 점유율이 동종 평균(51%)의 상단에 머물 것으로 예상하지만 Ball Aerospace의 5.6억 달러 인수 제안은 M&A를 추구하고 새로운 성장 시장(특히 우주)을 개척하려는 더 큰 의지를 나타냅니다. .
"우리는 Ball Aerospace에 제공되는 중기 재무 전망이 보수적이라고 생각하며, 예측 기간 동안 잉여 현금 흐름이 꾸준히 증가하는 배경을 고려할 때 추가 수익 창출을 위한 추가 인수가 가능할 것으로 생각합니다."
또한, 은행은 강력한 주문 유입으로 인해 외부 연도 가시성이 높아지고 향후 XNUMX년 동안 유기적 성장에 단계적 변화가 시작되고 있다는 확신을 갖게 되었다고 밝혔습니다.
"이러한 배경에서 주식은 15.7~2023년 동안 10% EPS CAGR에 대해 2023년 가격 대비 수익 27배로 거래되어 좋은 가치를 제공합니다."
별도의 메모에서 베렌버그는 거대 통신업체의 목표주가를 인하했다. BT 투자자들이 아직 투자해서는 안 되는 10가지 주요 이유를 강조하면서 '보류' 입장을 다시 밝혔습니다.
Berenberg는 "BT를 주당 GBP1에 사서 GBP2에 판매합니다. 우리는 최근 투자자들로부터 이러한 경험 법칙을 많이 듣고 있으며 지나치게 단순하다고 느껴지지만 이에 대한 논리가 있습니다"라고 말했습니다.
현재 이 주식은 더 넓은 부문 평균 배수인 13에 비해 단 XNUMX배의 수익으로 역사적 범위의 최저치에 가깝게 거래되고 있기 때문에 "저렴해" 보입니다.
하지만 조심해야 할 이유는 여러 가지가 있습니다. broker 고 밝혔다.
첫째, XNUMX월 CEO 전환과 함께 고위 리더십 팀의 추가 이탈 가능성으로 인해 "리베이스 위험 증가"가 있습니다.
Berenberg는 다음 총선에서 승리할 유력 노동당이 계약 중간 가격 상승에 대해 조치를 취하고 Openreach의 CPI에 도전할 수 있다는 점을 고려할 때 BT의 "CPI+3.9%" 소매 가격 모델의 지속 가능성에 대해서도 우려하고 있다고 말했습니다. 연계 가격이 인상됩니다.
한편, broker BT 비즈니스 수익에 대한 컨센서스 예측은 현재 너무 높은 반면 순부채에 대한 컨센서스 추정치는 여전히 너무 낮다고 말했습니다.
마지막으로, Berenberg는 광섬유 출시에 여분의 현금을 지출하려는 BT의 전략은 현재의 저렴한 가치 평가를 활용하고 있는 다른 많은 영국 기업과 달리 자사주 매입에 사용할 수 있는 자금이 없다는 것을 의미한다고 말했습니다.
목표주가는 150p에서 135p로 하향했다.
Canaccord 정품 목표주가를 인상했다. 미래 그러나 전략에 대한 불확실성을 이유로 전문 미디어 그룹에 대해서는 '보류' 등급을 유지했습니다.
Canaccord는 부정적인 소식이 부족하고 가치 평가가 하락한 견고한 하반기 거래 업데이트 이후 금요일에 주가가 약 25% 급등했습니다.
“따라서 주가가 부진한 상황에서 부정적인 소식이 없다는 사실은 항상 매우 긍정적으로 받아들여질 것입니다.” 주식은 연초까지 XNUMX분의 XNUMX 하락한 후 업데이트 이전에는 올해 수익의 XNUMX배에 불과했습니다.
Canaccord는 Future의 GoCompare 사업부가 좋은 성과를 냈으며, 상장된 경쟁사인 Moneysupermarket이 14배의 주가수익률로 거래된다는 점을 고려할 때 “상당히 저평가되어 있다는 주장이 제기될 수 있습니다”라고 Canaccord는 말했습니다.
그러나 하반기에 유기적 디지털 광고와 제휴 수익이 감소하는 등 더 넓은 디지털 미디어 부문의 약점이 GoCompare의 강점을 압도했습니다.
XNUMXD덴탈의 broker "우리의 견해로는 새로운 CEO의 전략과 거시 경제 환경에 대한 불확실성을 고려할 때 미래에 대해 낙관하기에는 너무 이르며, 우리의 추정치는 FY17E 세전 이익에 대한 컨센서스보다 약 24% 낮습니다."
Canaccord는 주식 목표를 757p에서 827p로 올렸지만 월요일 895 BST 기준 현재 1045p 가격보다 훨씬 낮습니다.