Broker 팁: AO 월드, 아소스
애널리스트 Canaccord 정품 전자상거래업체 목표주가 상향 AO 월드 지난 주 그룹 거래 업데이트 이후 수요일 52.0p에서 75.0p로 broker FY24-26 추정치를 조정합니다.
Canaccord Genuity는 이번 업데이트가 컨센서스 조정 세전 이익을 앞지르긴 했지만 AO가 여전히 매출 기대치를 달성하지 못했고 FY23 매출이 12% 감소할 것으로 예상했다고 밝혔습니다. 앞으로 캐나다 은행은 AO의 +10-20% 매출 성장 목표가 "지나치게 야심적"인 것처럼 보이는 반면 마진 회복 스토리는 어느 정도 실현되었다고 믿고 있습니다.
따라서 FY25E FCF 수익률 4.1%에 불과한 Canaccord는 AO World가 "과대평가"되어 주식에 대한 '매도' 추천을 유지한다고 믿습니다.
"헤드라인 EBITDA 배수가 까다롭지 않은 것처럼 보이지만 비효율적인 허브 및 스포크 모델과 관련된 임대 비용이 £20m 이상인 반면, 우리가 보기에 FCF는 £24m(EBITDA 전환율은 35%에 불과)로 좁아져 AO 거래는 따라서 쉽게 승리할 수 있고 성장 목표가 의심스러운 상황에서 우리는 '매도' 추천을 유지합니다."라고 Canaccord는 말했습니다.
끝났습니다. Berenberg애널리스트들은 패스트 패션 소매업체의 목표주가를 낮췄다. Asos 회계연도 전반기 할인의 부정적인 영향을 반영하기 위해 매출총이익 가정을 낮추면서 수요일 510.0p에서 490.0p로 조정했습니다.
Berenberg는 Asos가 FY4 회계연도 24분기에 비즈니스 성장을 위한 전략적 노력을 통해 "상당한 진전"을 이루고 있다고 말했습니다. 경영진은 연간 재고 감소 목표를 미리 추적하고 비즈니스는 테스트 및 테스트에서 "우수한 결과"를 달성했습니다. 반응 모델.
독일 은행은 전략적 진전이 조직의 운영 민첩성을 향상시키는 것이라고 밝혔으며, 이는 "더 높은 수준의 수익성"으로 귀결될 것입니다.
주식에 대해 '매수' 등급을 갖고 있는 Berenberg는 수익 예측의 주요 변경 사항이 Asos의 총 마진 프로필과 관련이 있다고 말했습니다.
"우리는 H24의 할인으로 인한 부정적인 영향을 반영하기 위해 FY124E 총 마진 가정을 낮췄으며, 오래된 재고 할인이 마진 역풍이 될 것으로 계속 예상하면서 H110E에서 전년 대비 약 224bp 하락을 가정했습니다. 이는 H224E가 이전 비교 기간에 기록된 마진과 동일할 것으로 예상했던 이전 예측에 대한 하향 조정을 반영합니다. 마진이 향상되었습니다."라고 Berenberg는 말했습니다.
"ASOS는 0.3개월 선행 EV/판매의 12배로 거래되며, 이는 1년 과거 평균보다 낮은 표준편차입니다."