Broker 팁: 주택 건설업자, Dr Martens, REITS
UBS 업그레이드되었습니다 크레스트 니콜슨, 감 및 Vistry 그룹 영국 housebuilders의 최신 리뷰에서.
마르틴 박사
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FTSE 100
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FTSE 전체 공유
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그레이트 포틀랜드 에스테이트
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가정용품 및 주택 건설
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감
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개인 물품
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부동산 투자 신탁
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세그로
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월요일에 발표된 메모에서 은행은 해당 부문에 대해 "혼합된 그림"이지만 "다소 더 긍정적"으로 바뀌고 있다고 말했습니다.
이어 "최근 이 부문의 하락 이후 가치가 조금 더 높아졌지만 회복 경로는 여전히 불확실하다고 생각한다.
"여기서의 핵심 질문은 가격과 판매율 측면에서 주택 시장이 계속해서 회복되고 있는지와 정책 배경이 어떻게 진화하고 있는지입니다."
위험에는 주택 가격의 추가 하락, 끈적한 건축 비용 인플레이션 및 모기지 금리 변동성이 포함되지만 균형적으로 볼 때 "밸류에이션은 합리적으로 매력적으로 보입니다"라고 언급했습니다.
Crest Nicholson, Persimmon 및 Vistry는 모두 '매도'에서 '중립'으로 상향 조정되었으며, 바라트 개발, 벨웨이, 버클리, 다시 그리기 및 테일러 mp 피 반복했다.
UBS는 또한 모든 주택 건설업체 바인 Redrow에 대한 가격 목표를 높였으며, 이를 600p로 변경하지 않았습니다.
RBC 자본 시장 목표주가를 낮췄다. Dr martens 150p에서 180p로 하향 조정되어 '섹터 퍼포먼스' 등급 유지.
RBC는 "DOCS가 공급망, 마케팅 및 기능, 도매 유통 정리 및 적절한 크기 조정 재고 수준에 대한 투자를 포함하여 비즈니스 모델에 필요한 개선을 수행함에 따라 FY24E는 과도기적 해로 특징지어질 수 있습니다."라고 말했습니다.
"수요 전망은 엇갈리지만 DOCS는 주변 및 채널 혼합 순풍의 혜택을 받아 약간의 상쇄를 제공합니다."
RBC는 특히 FY24E 수익 가이던스가 상당히 낮다는 점을 감안할 때 위험 보상 관점에서 주식 설정이 균형 잡힌 것으로 보고 있다고 말했습니다.
은행은 FY24 EBITDA에 대한 추정치를 4%, EBIT를 13%, 주당순이익을 15% 하향 조정하여 목표주가를 하향 조정했습니다.
골드만 삭스 다운 그레이드 된 그레이트 포틀랜드 에스테이트 및 세그로 부동산 투자 신탁을 살펴보았기 때문입니다.
은행은 GPE를 '중립'에서 '매도'로 하향 조정하고 런던 중앙 사무소에 대해 신중하다고 말하면서 목표 가격을 440p에서 470p로 낮췄습니다.
GS는 거래 활동이 금융 위기 최저치에 가깝다고 언급했습니다. "우리는 이것이 부채 만기가 다가오고 있는 것과 함께 수익률에 계속해서 상승 압력을 가할 것이라고 생각합니다."라고 그것은 말했습니다.
"또한 2023년 신규 사무실 공급 급증(2003년 이후 최고치)은 ERV 성장에 부정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. NTA 추정치는 향후 2/5분 동안 Visible Alpha Consensus보다 평균 약 12% 및 c24% 낮습니다."
GS는 시청에 노출된 상대적으로 더 높은 LTV 포트폴리오를 피하고 이 상승하는 수익률 환경에서 더 높은 자본 비용을 극복할 수 없는 중기 수익을 보는 것을 선호한다고 말했습니다.
같은 메모에서 Segro는 '매수'에서 '중립'으로 하향 조정하고 일정 기간 동안 초과 실적을 거둔 후 상승 여력이 적다고 말하면서 목표 가격을 800p에서 900p로 낮췄습니다.
"EPRA NTA/주당 14% 할인된 가치 평가는 영국 동료 대비 가중 평균 자본 비용(35bp 증가)에 대한 평균(및 마이너스) 현금 스프레드만 반영한다고 생각합니다."라고 말했습니다.
"또한 우리는 제조업 PMI 데이터가 약한 것을 포함하여 임대 수요에 대한 전망이 약해질 위험이 있다고 봅니다."
골드만삭스, '중립' 등급 유지 란섹 및 더 웬트.